Mercados tradicionais mantém ceticismo com plataforma de security token apoiada pela TZero

A Boston Security Token Exchange (BSTX) ainda está buscando aprovação pela Securities and Exchange Commission dos Estados Unidos. A segunda alteração em seu registro de 11 de outubro, apresentada em 19 de fevereiro e publicada em 6 de março, deixa explicitamente claro que os security tokens não terão nenhum papel na definição da propriedade.

O BSTX é uma plataforma de troca proposta de propriedade conjunta da Box Digital Markets e do braço de blockchain da Overstock, tZero. Seu objetivo é ser a “primeira exchange regulamentada do mundo para negociar tokens de segurança”, de acordo com seu site.

O texto do registro revela que os tokens de segurança não terão impacto sobre a propriedade, o que está gerando críticas por parte dos participantes do setor.

Blockchain como “registro auxiliar”

A proposta detalha como cada título listado na bolsa precisará ser emparelhado com um security token ERC-20 emitido no Ethereum. A negociação na bolsa também exigiria uma carteira Ethereum, cujo endereço precisaria ser “colocado na white list” pela exchange.

Isso não afetaria a propriedade e a liberação reais dos valores mobiliários listados pela BSTX. O registro revela que a exchange procura emitir títulos normais do National Market Service, depositados na Depository Trust Company e compensados ​​pela National Securities Clearing Corporation. Essas agências também são usadas em trocas tradicionais, como a NYSE.

A blockchain Ethereum serviria como um “mecanismo auxiliar de manutenção de registros”, com o BSTX exigindo que seus usuários registrassem os saldos de segurança resultantes na blockchain no final de cada dia de negociação nos EUA.

Na seção que explica os benefícios da adição de tokens de segurança, a Box descreveu sua implementação como tendo apenas uso educacional. Escreveu:

“A exchange acredita que a promoção do uso da funcionalidade de contratos inteligentes […] permitirá que os participantes do mercado observem e aumentem sua familiaridade com os recursos e os benefícios potenciais da tecnologia blockchain […]”

O suposto aumento do interesse público pode abrir caminho para usos mais tangíveis da blockchain nos mercados de valores mobiliários, de acordo com o documento.

Críticas severas de instituições tradicionais

A SEC publicou os documentos como uma forma de ter um feedback de outros players do setor. Um desses comentários foi enviado em 25 de fevereiro pelo escritório de advocacia PKA Law, em Nova York, em nome de um cliente não identificado.

A empresa solicitou esclarecimentos sobre vários aspectos relacionados ao uso dos tokens de segurança, incluindo liquidação, relatórios, criação de mercado e outros.

Os advogados argumentaram que não está claro como a propriedade dos tokens de segurança seria verificada, especialmente por cumprir as leis Conheça seu cliente e lavagem de dinheiro.

Analisando como a integração da blockchain funciona, a carta observa que ela pode introduzir requisitos de relatório adicionais devido a possíveis discrepâncias na propriedade. O escritório de advocacia concluiu:

“Portanto, não está claro quais eficiências ou propósitos um serviço auxiliar de manutenção de registros forneceria ou por que um ‘Gerente de Carteira’ melhoraria ao invés de complicar a atual estrutura de mercado”.

O escritório de advocacia observou que o registro do BSTX tinha “pouca divulgação entre os participantes do mercado”. Além disso, destacou a conexão entre o tZero – “um dos únicos security tokens conhecidos” – e o BSTX, e instou a comissão a estudar o relacionamento com mais detalhes.

O comentário revela uma posição não impressionada em relação ao conceito de tokens de segurança por alguns participantes dos mercados tradicionais.

Parece que a estrada à frente do BSTX ainda é longa. Mesmo que obtenha a aprovação da SEC, a bolsa pode achar difícil arrancar o que o escritório de advocacia chamou de “mercado global muito eficiente”.

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